公司价值分析：自由现金流贴现模型

自由现金流贴现模型

1.核心理念：企业的价值在于其创造的自由现金流

2.现金流：金融学意义上的现金流与会计报表中的现金流

A.会计报表中的现金流：经营现金流，融资现金流和投资现金流

B.金融学意义上的自由现金流：

1）企业自由现金流（free cash flow to firm, fcff)，企业在经营中产生的能由企业自由支配的现金流

2）股东自由现金流（free cash flow to equity ,fcfe):指在扣除了与债权人相关的自由现金流部分剩余的归属于企业股东的自由现金流。

3.自由现金流贴现模型

  两种方法所使用的现金流及贴现率不同，但若假设条件相同，得到一致结论：

公司价值=股权价值+净债务

=股权价值+（公司总债务-现金及现金等价物）

4.自由现金流贴现模型优点：

A.理论上最完善的方法

B.估值结果接近股权的内在价值

C.充分反映公司的经营战略

D.受市场短期及周期性变化的影响较少

5.自由现金流贴现模型缺点

A.估值方法复杂，工作量大

B.估值区间的范围大，估值结果可用性有限

C.较难捕捉短期盈利机会