量化投资的基本概念（上）

Capm

一 资本资产定价模型（capm)

1.产生基础：马科维茨资产选择理论

2.基本内容：capm阐述了在投资者都采用了马科维茨的理论进行投资管理的条件下市场均衡状态的形成，其将资产的预期收益与预期风险之间的理论关系用一个简单的线性关系表达出来，即认为一个资产的预期收益率与衡量该资产风险的一个尺度b值之间存在正相关关系。

3.作用：

A.简化了投资组合选择的运算过程

B.使得证券理论从定性分析转入定量分析，从规范性转入实证性

二 capm构建原理

1.基本概念：

A.超额收益：某资产的收益减去无风险利率之后所得的值

B.残余收益：股票的超额收益在去除市场因素后剩下的收益

2.公式

三 capm与量化投资管理

1.一致期望收益：依据capm模型得到的期望收益率

2.量化投资管理者：那些并不持有大家公认投资组合（市场组合）的投资者

3.依据capm，如果知道b值就可以将该组合的超额收益划分成市场收益和残余收益，并确定风险大小，为量化分析提供基础

四 基准组合

1.传统的投资组合理论是基于市场组合构建的，市场足者包含所有资产

2.但持有市场组合是极难的，因此市场组合的概念在实际操作中并没有多大意义

3.因此当选取基准组合作为量化投资者选择的参考wu