现代经济：既是知识为本的经济，又是金融化的经济。

一次性支付是按单利付息

年内付息按复利付息

k线理论

一 K线的画法和基本形状

1.k线又称为日本线，在欧美称为蜡烛线（candle stick)

2.k线是一条柱状的线条，由影线和实体组成

A.上影线：影线在实体上方的部分

B.下影线：影线实体下方的部分

C.实体分阴险和阳线，又称为红（阳）线和黑（阴）线

D.最常见的两种k线如右图所示

3.k线的含义：

A.单根k线：某只股票一天的价格变动情况

B.日k线图：每天的k线按时间顺序排列在一起所形成的图

C.周k线：60分钟k线

二 k线的画法和基本形状

1.股票价格变动的体现

A.开盘价：第一笔成交的价格/集合竞价方式产生的开盘价

B.最高价和最低价：差异悬殊度显示交易活跃程度

C.收盘价：供需双方最后的暂时平衡点，具有指明价格的功能

2.k线的其余几种画法

三 单根线的含义

1.长实体（long days)："长"描述实体的长度，即开盘价和收盘价的差距。长实体表示当天价格的大幅度移动。

2.短实体（short days) 价格所覆盖的区域较小

3.黑色光头光脚（black marabou)上下两头都没有影线的长黑色实体，是极度脆弱的k线，被认为是熊市持续或牛市反转组合形态的一部分

4.白色光头光脚（white marubozu)两头都没有影线的长白色实体，是极度强壮的k线，被认为是牛市继续或熊市反转形态的一部分

5.收盘无影线（closing marubozu) k线没有从收盘方向向外伸出的影线。如果实体是白色，则没有上影线，称为透头阳线；如果实体是黑色，则没有下影线，称为光脚阴线

6.开盘无影线（opening marubozu)k线没有从开盘方向向外伸出的影线。如果实体是白色的，则没有下影线，称为光脚阳线，表示强势；如果实体是黑色的，则没有上影线，称秃头阴线，表示弱市

7.纺轴线（spinning tops)，有上影线和下影线的小实体k线，表示多空双方的不可靠性，纺轴线实体的颜色和影线的实际长度是不重要

8.五实体线（doji) ：开盘价和收盘价相等，一般认为，开盘价和收盘价之间的差距在一个小的范围，就可以认为是无实体线了；如果无实体线单独出现，则被视为"不可靠因素出现"的信号

9.大无实体（long legged doji)有很长的上下影线，当天的交易区域在居中的部分，清除地反映了买卖双方力量对比的不可靠性

10.墓碑线（gravestone doji) 没有下影线或下影线很短的时的k线；如果上影线十分长，墓碑线有强烈的下降含义

11.蜻蜓线（dragonfly doji) 蜻蜓线出现在开盘价和收盘价处在全天最高点的时候

12.一字线（four price doji)开盘价，最高价，最低价和收盘价都xiang tong

证券交易场所：场外交易市场

一 场外交易市场定义

1.场外交易市场：也称"柜台市场"或"店头市场"，是分散在各个证券商柜台的市场，无集中交易场所和统一的交易制度。

2.场外交易市场和场内交易市场

A.早期：物理概念上的区分

B.后期：风险分层管理的差异，不同层次市场按照上市品种的风险大小，通过对上市或挂牌条件，信息披露制度，交易结算制度，证券产品设计以及投资者约束条件等做出差异化安排。

二 场外交易市场特征

1.分散的无形市场：没有固定的，集中的交易场所

2.开放式的自营交易市场：按自营方式进行交易，对投资者资格没有过多的限制。

3.交易对象广法的市场：上市证券，非上市证券；股票，各类债券，开放式基金的受益凭证等。

4.以议价方式进行证券交易的市场：一对一交易方式，不存在公开的竞价机制；

5.管理比较宽松的市场：只对违法行为加以处理

三 场外交易市场功能

1.拓宽融资渠道，改善中小企业融资环境：低约束条件，为中小企业融资提供可能；

2.为不能在证券交易所上市交易的证券提供流通转让的场所。证券交易所上市标准较高。

3.提供风险分层的金融资产管理渠道

A.多层次资本市场体系

B.不同风险等级的产品供给

C.风险管理工具

D.风险分层管理体系

四，我国的场外交易市场

1.银行间债券市场

  成立于1997年6月6日，是面向商业银行，农村信用社，保险公司，证券公司等金融机构进行债券买卖和赎回市场

2.全国中小企业股份转让系统

  新三板，特点：挂牌门槛低；挂牌时间短；挂牌成本低；动向增资额度小但效率高；撮合成交单交易制度方式，具有很强的实验色彩。

3.债券柜台交易

  柜台记账式债权交易业务，银行通过营业网点（含电子银行系统）与投资人进行债券买卖，并办理相关托管与结算等业务的行为。

   特点：为个人投资者投资于公债二级市场提供更方便的条件；场外交易的覆盖面和价格形成机制不受限制；有利于商业银行低成本，大规模地买卖公债等；有利于促进市场之间的价格，收益率趋于一致。

道氏理论概述

一 道氏理论：由查尔斯 道创始，后经他人整理而成，是技术分析的鼻祖，为波浪理论奠定基础

二 道氏理论主要内容

1.市场平均价格指数可以解释和反映市场的大部分行为。

2.市场三种波动趋势；主要趋势，次要趋势和短暂趋势

3.成交量在确定趋势中起很重要的作用，趋势的反转点是进行投资的关键

4.收盘价是最重要的价格

三 道氏理论中的三种趋势

1.主要趋势（长期趋势）

1）时间通常为1年或1年以上，价格波动幅度超过20%-30%

2）多头市场：

第一阶段：空头市场第二阶段末出现，价格逐步回升，但交投不活跃

第二阶段：经济回升，价格不断上升，市场成交量不断增加

第三阶段：价格暴涨，成交量剧增，投机泛滥，多头即将结束

3）空头市场

第一阶段：形成于多头市场的最后一个阶段，价格也开始下跌，但不反弹，成交量仍维持较高水平

第二阶段：成交量大幅度减少，价格急剧下跌，存在长期的次级反弹或者横向的变动

第三阶段：价格普遍较低，下跌减缓，成交量不大

2.次级趋势（修正趋势）

1）在上涨的主要趋势中出现的中期回调，在下跌的主要趋势中出现的中期反弹，并对其产生一定的牵制作用

2）次级趋势并不会改变主要趋势的发展方向

3）次级趋势持续的时间从几周至数月不等，价格的变动幅度一般为价格主要趋势的1/3-2/3

4）通常一个主要趋势过程中会出现若干个次级趋势

3.短期趋势（日常波动）

1）反映价格在数日内的变动趋势，通常在1周之内

2）短期趋势是在次级趋势中进行的调整

3）通常由3个或3个以上的短期趋势可组成一个次级趋势

4.主要趋势判定与投资决策

1）多头市场与空头市场的一般判定

多头市场：下一个上涨的高点超过前一个高点，且次级的下跌其波地都较前一个下跌的波地高

空头市场：每一个中级下跌将价位带至更低的水准，而接着的上涨不能将价位带至前面上涨的高点

2）主要趋势决策：

多头尽早买进。

空头尽早卖出

四 道氏理论评价

1，道氏理论优点

1）道氏理论具有合理的内核和严密的逻辑，指出了证券市场循环与经济周期的变动联系，在一定程度上能对证券市场的未来变动趋势做出预测与判断

2）根据道氏理论编制的价格平均数与价格指数是反映经济周期变动的灵敏的"晴雨表"，被认为是判断经济周期变动最可靠的领先指标

2.道氏理论局限性

1)道氏理论侧重于长期分析，而不能用于短期分析

2）道氏理论对证券市场的预测缺乏精准性

3）所得出的结论往往具有滞后性

技术分析方法分类及其局限性

一 技术分析方法分类

1.技术分析的分类

  由于侧重点和观测角度不同，技术分析的具体研究方式也就不同。因此技术分析大致可以分为以下六类：技术指标，支撑压力；形态；k线；波浪理论，循环周期

1）技术指标：考试市场行为各个方面的数据，用给定数学公式进行计算，得到的体现股票市场某个特定方面内在实质的数字，如相对强弱指标（rsi),随机指标（kd),方向指标（dmi),Macy,obv,心理线，乖离线等。

2）支撑压力：指在由价格数据所绘制的图表中，按照一定的方式和原则画出的一些直线。

支撑压力作用：支撑线和压力线向后的延伸位置对价格的波动起到的制约作用

A.价格从下向上抬升的过程中，触及压力线，甚至还未触及，就会调头向下。

B.价格从上向下跌动过程中，触及支撑线就会调头向上

C.如果支撑线和压力线的附近价格没有如期转向，则支撑线和压力线作用逆转

著名的支撑压力线：趋势线，黄金分割线等

3）形态：根据价格在一段时间所走过的轨迹预测股票价格未来趋势的方法

依据：假设1

功能：依据价格轨迹进行推测预测

包括：双顶（m头），双底（w底），头肩顶，头肩底等

4）k线：一类表现价格等技术图表中最著名的一种

K线的研究手法侧重于若干交易单位的k线组合情况，以此推测市场中多空双方力量的对比。

5）波浪理论：把价格的上下波动和不同时期的持续上涨下降看成与波浪的上下起伏。上升是5浪，下降是3浪，数清楚了各个浪就能准确地预见跌势和涨势。

相对优势：可以提前很长时期预期

相对优势：最难掌握，极易发生偏差

6）循环周期：价格的高点和低点的出现，在时间上存在一定的规律性

二 技术分析方法的局限性

1.每种技术分析方法只注重证券市场的某个方面，不可能技术分析方法每次都能全面周到地应付

2.偶然因素也会限制技术分析方法的使用效果

三 技术分析应注意的问题

1.技术分析应该与基本分析结合使用

2.用多个而不是一个技术技术分析方法同时进行判断

3.过去的结论要不断的进行修正，并经过实践验证后才能放心地使用

4.对技术分析的期望不要超过技术分析力所能及的范围

5.技术分析是一种工具，要靠人去使用，决定因素是人

市场行为四要素

市场行为四要素：价，量，时，空

一 价和量时市场行为最基本的表现

1.价量变化及其变化：过去和现在的成交价格和成交量反映大部分市场行为，在某一时间的价格和成交量反映的是买卖双方在这个时间点共同市场行为，是双方暂时的均衡点。随着时间的变化，均衡会不断地发生变化。

 2. 买卖双方对价格的认同程度通过成交量的大小得到确认。认同程度大，成交量大；认同程度小，成交量小。

   趋势规律：价增量增，价跌量减

二 时间和空间是市场潜在能力大表现

1.时间之完成某个过程所经历的时间长短，反映市场起伏大内在规律和事物发展的周而复始的特征，体现了市场潜在的能量由小变大在变小的过程。

2.空间指价格的升降所能达到的程度，反映的是每次市场发生变动程度的大小，也体现市场潜在的上升或下降的能量大小

三 成交量与价格趋势的一般关系

1.量增价涨是市场行情的正常特性：价格随成交量的上涨而上升，则表示价格将继续上升；反之，则是价格存在潜在反转的信号

2.平缓上升突变为直线上升，紧接着是成交量萎缩，价格大幅度下降，是上升到了末期的信号

3.在长期下降后，价格形成了"波谷"，当此时"波谷"成交量低于前一个"波谷"，表明价格即将回升。

4.若一段上升后，成交量大增，但价格并未同步，形成价格下降因素。

5.成交量是价格的现行指标。

6.时间在进行行情判断时有很重要的作用。循环理论着重关心时间因素，强调时间的重要性

7.空间在一定意义上被认为是价格的一个方面，指的是价格波动能够到达极限

8.一般而言，时间长，波动空间大的过程，对今后价格趋势的影响和预测作用也大；时间短，波动空间小的过程，对今后价格趋势的影响和预测作用也小。

第 4 章 证券投资技术分析

技术分析理论基础

一 技术分析的定义和作用

1.技术分析的定义：指直接对证券市场的市场行为所作的分析。

市场行为：价，量，时

A.价格的高低和价格的变化

B.发生这些变化所伴随的成交量

C.完成这些变化所经过的时间

2.技术分析的作用

1）投资者的目的与分析方法

基本收益-基本分析

资本收益-技术分析

2）增加股票投资者预见未来和对当前形势正确判断的能力

二 技术分析三大假设

1.假设：市场行为包括一切信息

   技术分析的基础，如果不承认该假设，则技术分析所做出的结论应是无效的

2,假设2:价格沿趋势波动，并保持趋势

  股票价格的变动是按照趋势进行的，其运动有保持惯性的特点。如果么有外在因素的影响，价格波动不会改变原来的方向。

3.假设3:历史会重复

价格的波动有可能存在某种规律

人不是机器，肯定要受到心理学中某些理论的制约

假设1 合理性分析：

合理性：任何一个因素对股票市场的影响最终都必然体现在股票价格的变动上

局限性：通过价格变动显示的信息必然存在信息损失，同原始信息存在一定差距

假设2 合理性分析：

合理性：一般情况下，股票价格波动存在一定规律

局限性：当价格沿某个方向波动的时间过长，就会增加反方向的力量；价格的变动也会受到许多无法预料的因素的影响，使价格的波动表现出无规律的现象

假设3 合理性分析

合理性：假设的建立使以统计结果为基础的

局限性：股票市场变化无常，不可能存在完全相同的历史重复

三大假设是技术分析的基础，应当以客观的态度去看待和使用。

公司价值分析：自由现金流贴现模型

自由现金流贴现模型

1.核心理念：企业的价值在于其创造的自由现金流

2.现金流：金融学意义上的现金流与会计报表中的现金流

A.会计报表中的现金流：经营现金流，融资现金流和投资现金流

B.金融学意义上的自由现金流：

1）企业自由现金流（free cash flow to firm, fcff)，企业在经营中产生的能由企业自由支配的现金流

2）股东自由现金流（free cash flow to equity ,fcfe):指在扣除了与债权人相关的自由现金流部分剩余的归属于企业股东的自由现金流。

3.自由现金流贴现模型

  两种方法所使用的现金流及贴现率不同，但若假设条件相同，得到一致结论：

公司价值=股权价值+净债务

=股权价值+（公司总债务-现金及现金等价物）

4.自由现金流贴现模型优点：

A.理论上最完善的方法

B.估值结果接近股权的内在价值

C.充分反映公司的经营战略

D.受市场短期及周期性变化的影响较少

5.自由现金流贴现模型缺点

A.估值方法复杂，工作量大

B.估值区间的范围大，估值结果可用性有限

C.较难捕捉短期盈利机会

第3章 证券投资基本分析

股利贴现模型

绝对估值法

1.核心理念：股票是未来预期现金流以合理贴现率进行贴现的现值

2.关键点：预测股票未来现金流，确定合理贴现率

3.常用模型：自由现金流贴现模型（discounted free cash flow model),股利贴现模型（ddm,discounted dividend model),剩余收入贴现模型（discounted residual income model)

4.股利贴现模型：必要收益率的确定

A.资本资产定价模型（capm)

B.公式：k=rf+b(rm-rf)

  其中：K为企业权益资本的必要收益率；rf为无风险收益率；rm为市场收益率；b为企业股票的b值

5.股利贴现模型特点

A.不适用于没有股利发放历史或未来没有明确股利发放政策的上市公司；

B.不适用股利发放与企业收益没有直接关系的公司

C.不适用于没有交易历史的上市公司

D.不适用于股利发放仍不稳定的上市公司

公司价值分析。公司战略定位与竞争优势分析

一 企业基本竞争战略

1.成本领先战略：使成本低于竞争对手以赢取利润

2.差异化战略：追求与众不同的产品或服务特点

3.聚焦战略：聚焦某一客户群或产品细分或细分市场

二 战略定位分析

1.战略风险与成功驱动因素分析

2.风险应对资源与能力分析

3.企业活动与战略吻合度分析

4.行业结构性变化分析

5.企业弹性变化能力分析

三 企业竞争优势分析

1.企业资源：有形资产；无形资产；组织资本

2.企业战略资源（有价值的资源）

A.稀缺性：稀缺性指资源处于短缺供应状态

特性：竞争先决条件，可以限制竞争

来源：物质唯一性，路径依赖性，因果模糊性和经济制约

B.持久性：较长时期内维持其价值不变

影响因素：资源流动性

C.不可替代性：独特，难以被胜出

3.企业核心能力

A.核心能力是企业在特定的经营环境中的竞争能力和竞争优势等方面知识及技能，技术体系，管理体系，价值观念与行为规范的有机组合，是识别和提供竞争优势的知识体系

B.功能：为企业提供潜在机会形成竞争优势

C.特性：价值型，异质性，扩展性，动态性

D.构成：科学技术以及管理，组织，营销等方面的技能，以上技能的组合决定并影响和体现企业竞争优势的强弱。

公司价值分析：公司基本分析

公司概括几产业竞争地位分析

一 公司概括及产业竞争地位分析

1.公司基本概括分析

所处产业，主营业务分析，产品，服务及其所处生命周期；消费者使用体验；客户及其类型；生产要素的供给状况；生产的组织，技术水平；公司的组织结构；营销和销售策略等

2.竞争对手分析

竞争对手，竞争对手数量，竞争对手优势等

3.公司在产业中的竞争地位分析

Swot 分析

二 公司经营区位分析

1，公司区位：指地理范畴上的经济增长点及其辐射范围

2.公司区位分析要点：

A.区位自然条件及基础条件：矿产资源，能源，交通，通信设施以及人才等；

B.区位内政府相关政策

C.区位内的经济特色：经济特色指区位内外经济的联系和互补性及其在发展活力与潜力上的比较优势

三 公司价值链

1.指企业创造价值的过程分解成的一系列互补相同但又相互关联的价值增值活动

2.包括基本活动和辅助活动

3.功能：利于寻找企业在价值链上某一特定价值环节上的竞争优势，并长期保持这种特定的优势

基本活动：内部后勤/生产经营/外部后勤/市场销售/服务

支付活动：人力资源/技术开发/采购管理

公司基础设施（如财务/企划）

公司财务分析：现金流分析

一 现金流量概述

1.现金流量定义及分类

A.定义：现金流量指在一定会计期间内流入和流出企业的现金和现金等价物

1）现金包括：库存现金，银行存款，其他货币资金

2）现金等价物：企业持有的限期短（从购入之日起3个月内到期），流动性强，易于转换为已知金额现金的投资

B.分类：西方国家的分类

1）美国，澳大利亚和国际会计准则委员会：经营活动，投资活动和筹资活动

2）英国：经营活动，投资收益和投资成本，纳税等八大类

C.分类：我国的分类

三类：经营活动，投资活动和筹资活动所产生的现金流

2.我国的现金流量分类

A.经营业务活动所产生的现金流

1）经营业务：指创造收益的主营业务以及不属于投资或融资业务的其他业务。

2）指标功能：用于判断在不依靠外部资金来源的情况下，企业经营形成的现金流量是否足以偿还贷款，维持企业的经营能力，派发股利以及进行新的投资

B.投资业务所产生的现金流

1）投资业务指取得和处理长期资产以及不包括现金等价物在内的其他投资；

2）指标功能：代表用于为了产生未来收益和现金流量的投资业务所用之处

C,融资业务所产生的现金流

1）融资业务指导致企业的权益资本以及借款的规模和结构产生变化的业务；

2）指标功能：有助于资本提供者预计企业对未来现金流量的需求

D.现金流量信息的作用

1）有助于评价企业形成现金流和现金等价物的能力，为企业使用这些现金流量的需要提供依据

2）有助于评价企业净资产变动，财务结构及企业为适应环境和时机变化而影响现金流量的金额和时间的能力

3）有助于检查过去对未来现金流量所做估计的准确性，检查获利能力，净现金流量与价格变动影响间的关系

3.现金流量表编制方法

A.直接法

1）通过现金收入和支出的主要类别反映来自企业经营活动的现金流量

2）以利润表中的营业收入为起算点，调整与经营活动有关项目的增减变动，然后计算出经营活动的现金流量。

B.间接法

以本期净利润为起算点，调整不涉及现金的收入，费用，营业外收支等项目等增减变动，据此算出经营活动的现金流量。

4.我国直接法现金流量表的编制

5.现金流量表分析要点

A.说明公司从销售商品和劳务之中取得的现金收入不能满足维持当期营运资本正常运行的支付

 原因：公司正在快速成长/经营业务亏损或对营运资本管理不力

B.经营活动现金流量与净收益之间的巨大差额

由应收账款剧增或投资收益及营业外收入变化造成

C.经营活动现金流量小于利息支付额

1）公司的利息支付应由经营活动所产生的现金流量偿还

2）该特征表明公司具有财务危机，缺乏经营稳健性

D.投资活动现金流量的流向是否与企业战略一致

1）现金流量的流向是企业收回投资，处置固定资产以及取得的债息股息收入的支出

2）投资活动现金流量与经营活动的现金流量对公司生存发展的作用是不同的

3）投资活动和企业战略流行不一致可能代表公司成长率的下降

E.投资活动的资金来源

1）内源融资：投资活动资金源于经营活动

2）外援融资：投资活动资金源于借债或配股

3）一般，内源融资的企业财务状况更为稳健

F.有自由现金流量，如何分配自由现金流量

1）自由现金流量：公司经营活动和投资活动所产生的现金流量竞争扣除当期还本付息的数额后，所剩余的可以用作支付红利的现金流量。

2）若支付红利数额大于自由现金流量，说明公司存在财务风险

G.筹资活动现金流量的主要来源是股票筹资，短期负债还是长期负债。

1）需要联系财务杠杆率和企业所处行业对企业筹资活动渠道对企业风险与收益的影响进行分析

2）一般，股票筹资对企业的经营压力jiao xiao

公司财务分析：盈利能力比率分析

一 盈利能力比率

销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入x100%

销售净利率=净利/销售收入 x 100%

主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入 x 100%

总资产收益率=净利润/总资产 x 100%

净资产收益率=净利润/所有者权益 x 100%

二 杜邦分解法

Roe （净资产收益率）=净利润/所有者权x100%

=(净利润/总资产)x(总资产/所有者权益）x 100%

Roa(总资产收益率）=净利润/总资产

Fl(财务杠杆）=总资产/所有者权益

Roa(总资产利润率）=净利润/总资产

=（净利润/销售额）x (销售额/总资产) x 100%

Pm(销售净利率）=净利润/销售额

Tat(总资产周转率）=销售额/总资产

Roe(净资产收益率）=pm(销售利润率）x tat(总资产周转率）x fl(财务杠杆）

公司财务分析：运营能力比率分析

一 运营能力比率分析

1.营运能力

A.以企业各项资产的周转速度来衡量企业经营的效率

B.包括：存货周转率/应收账款周转率/固定资产周转率/总资产周转率

2.存货周转率与存货周转天数

A.存货周转率是衡量和评价企业购入存货，投入生产，销售收回等各环节管理状况的综合性指标

B.存货周转天数为用时间表示的存货周转率

  销货成本，数据来自损益表，平均存货为资产负债表中期初存货与期末存货平均数

存货周转率=销货成本/平均存货

存货周转天数=360/存货周转率

3.应收账款周转率与应收账款周转天数

A.应收账款周转率：年度内应收账款转为现金的平均次数

B.应收账款周转天数：用时间表示周转速度

  其中，销售收入数据来自损益表，是期初应收账款余额与期末应收账款余额的平均数

应收账款周转率=销售收入/平均应收账款

应收账款周转天数=360/应收账款周转率

C.影响因素：企业季节性经营，分期付款结算方式，大量的销售使用现金结算，年末销量大幅变动

4.固定资产周转率

A.销售收入与全部固定资产平均余额的比值

固定资产周转率=销售收入/平均固定资产

=销售收入/（年初固定资产+年末固定资产）/2

5.总资产周转率

A.销售额与全部资产平均余额的比值

B.总资产周转率=销售额/zong zi c

证券市场价格指数 股票价格指数及其编制方法

一 股票价格指数

1.定义：简称股价指数，是衡量股票市场上股价综合变动方向和幅度的一种动态相对数。

2.基本功能：用平均值变化来描述股票市场股价的动态。

3.计算：股价指数和股价平均数

A.股价指数：反映不同时期股价变动情况的相对指标；

B.股价平均数：反映多种股票价格变动的一般水平

二 算数平均数

1.把采用股票的总价格平均分配到采样股票上

2.计算公司：设采样股数为采样股票的总数，其收盘价格为只：

股价平均数=采样股票总价格/采样股数

三 调整平均数：调整除数

1.为了客服折股后平均数发生不合理下降的问题

2.调整除数：把原来除数调整为新的除数

新的除数=折股后的总价格/折股前的平均数

3.调整股价：将折股后的股价还原成折股前股价

四 股价指数

1.报告期的股价与某一基期相比较的相对变化指数

2.编制：假定某一时点为基期，基期值为100，用报告期股价与基期股价相比较

五 简单算术平均：

1.在计算出采样股票个别价格指数的基础上，加总求其算术平均数；

2.计算公司：

六 综合平均法

1.基期和报告期的股价加总后，用报告期股价总额与基期股价总额相比较

2.几何平均法：分别把基期和报告期的股价相乘后开n次方，在用报告期与基期相比

3.加权几何平均法：调和交易量在基期和报告期的不同影响。

4.加权总和法：全面真实反映

A.以基期交易量（qoi)为权数

B.以报告期交易量（q1i）为权数

C.以报告期发行量（w1i)为权数

第3章 证券投资基本分析

案例启示

1.证券价格不是固定不变的

2.证券市场价格与多重因素相互作用

A.证券市场价格受多重因素的影响和作用；宏观因素，产业和区域因素，公司因素以及市场因素等

1）基本因素：宏观因素，产业和地区因素及公司因素

2）证券市场价格也会影响各因素的发展

国内外知名股票价格指数

一 上证综合指数

1.上海证券交易所股票价格综合指数，1987年11月2日由中国工商银行上海市分行信托投资公司静安证券业务部于开始编制

2.以1990年12月19日为基期，基期值为100，以全部的上市股票为样本，以股票发行量为权数进行编制

二 深圳成分股指数

1.由深圳证券交易所自1995年1月3日开始编制

2.采用成分股的可流通股数作为权数，实施综合法编制

3.以1994年7月20日为基期，基日指数定位1000点

三 沪深300指数

1.由沪深证券交易所联合发布，反映a股市场整体走势的

2.以2004年12月31日为基日，以该日300日成分股 的调整市值为基期，基期指数定为1000点

四 上证30指数

1.以上海证券交易所上市的所有a股股票中最具市场代表性等0种样本股票为计算对象；以流通股数为权数的加权总和股价指数

2.以1996年1月至1996年3月的平均流通市值为指数基期，基期指数定为1000点。

五 上证180指数

1.在原上证30指数基础上进行编制，目的在于建立一个能够反映上海证券市场运行状况，能够作为投资评价尺度几金融衍生产品基础的基准指数

2.以原上证30指数2002年6月28日收盘点数为基值

3.由原上证30指数的流通股加权调整为股本加权，据流通比例对总股本进行一定的折算作为指数权重

六 恒生股票价格指数

1.由香港恒生银行采用修正加权总法编制，反映香港股票市场股票价格价格变动

2.基期为1964年7月31日，基期指数为100

七 道琼斯工业指数

1.股票价格平均数，由道琼斯公司的创始人查理斯，亨利，道编制

2.编制方法：根据11种具有代表性的铁路公司的股票，采用算术平均法进行计算编制

A.以1982年10月1日为基期，股票价格指数为报告期股票价格同基期相比所得百分数

B.1928年后，改用在计点的股票除权或除息时采用连接技术进行计算，以保证股票指数的连续。

3.共4组股票价格平均指数：

  工业股票价格平均数，运输业股票价格平均数，公用事业股票价格平均指数，平均价格综合指数

八 标准普尔股票价格指数

1.由美国最大的证券研究机构标准普尔公司编制发表的，用以反映美国股票市场行情变化

2.1932年开始编制，采样股票500种

3.以上市股票市值为权数采用加权平均法计算，以1941年-1943年间的平均市价总额为基期值，基期指数为100

九 纽约证券交易所股票价格指数

1.将在纽约证券交易所上市的1500家公司的570种股票股票按价格由高低分开排列，计算工业股票，金融业股票，公用事业股票，运输业股票的价格指数

2.以1965年12月31日50点为基数，采用综合指数

十 日经道琼斯股价指数（日经平均股价）

1，由日本经济新闻社编制并公布的反映日本股票市场价格变动的股票价格平均数

2.从1950年9月开始编制，包括日经225种平均股价和日经500种平均股价

十一 金融时报 股票价格指数

1，全称伦敦 金融时报 工商业普通股股票价格指数，以1935年7月1日作为基期，期基点为100点

2，采样股票分三组：

A.英国工商业具有代表性道0家公开挂牌的普通股股票

B.各行各业100种股票

C.各行各业500种gu p

宏观经济分析：因素分析

一 宏观经济因素

1.指宏观经济环境状况及其变动对证券市场价格的影响；

2.包括：规律性因素（如经济周期），政策性因素（如经济政策）

二 政治因素

1.指影响证券市场价格变动的政治事件

2,政治越稳定则证券市场越稳定

三 法律因素

1.法律规范：尤其是证券市场法律规范状况

2.法律体系越完善，证券市场越稳定

四 军事因素

1.主要指军事冲突

2.军事冲突时一国国内或国与国之间，国际利益集团与国际利益集团之间的矛盾发展道无法采取政治手段来解决的最终结果

3.军事冲突会造成证券市场动荡

五 文化，自然因素

1.文化因素决定证券首次主体的储蓄和投资心理，影响投资者决策；文化素质越高，投资决策越理性，证券市场越稳定；

2.自然因素主要指自然灾害的影响

六 宏观经济因素度证券市场价格的影响特征

1.基础性

A.证券市场价格根本上是一个经济问题，本质上由宏观经济决定；

B.其他宏观因素通过宏观经济影响证券市场价格

2.全局性

 宏观经济因素对每只上市证券均构成影响，因而必然影响证券市场全局的走向

3.长期性：

A.宏观经济因素对证券市场的影响是根本性的，因此具有长期性

B.其他因素对证券市场的影响都不具有长期性

证券上市，终止上市，证券交易程序

一 证券上市

1.指已公开发行的证券经过证券交易所批准在交易所内公开挂牌买卖。

2.作用：提供上市公司的经济与社会地位，便于以后证券的发行和提高证券流动性；

3.我国证券上市条件：

A.股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行；

B.公司总额不少于人民币5000万元

C.公司最近3年连续盈利

D.持有股票面值达人民币1000元以上的股东人数不少于1000人，向社会公开发行的股份达公司股份总数的25%以上，最低可为15000，公司股本总额超过人民币4亿元。

二 证券终止上市

1.指当公司证券的上市资格不能满足证券交易所关于证券上市的条件时，取消其上市资格，停止该公司股票的交易；

2.作用：是证券市场中的淘汰制度，对于防范和化解证券市场风险，保护投资者利益具有重要意义。

三 证券交易程序

1.开户：投资者买卖证券一般通过委托经纪人的方式进行，需要到证券经纪人处开立户头，同时开设证券账户和资金账户。

 A.证券账户：证券登记机关为投资者设立的用于准确登记表投资者所持的证券种类，名称，数量及相应权益变动情况的一种帐册。

B.资金账户：投资者在证券商处开设的资金专用账户，用于存放投资者买入证券所需资金或卖出证券取得的资金，记录证券交易资金的币种，余额和变动情况。

2.委托：签订委托契约书，填写年龄，职业，身份证号码，通讯地址，电话号码等基本情况。

3.竞价与成交：申报竞价的方式：口头竞价，牌板竞价；书面竞价和电脑竞价

4.清算与交割：是一笔证券交易达成后的后续处理，是价款结算和证券交收的过程。

  证券的结算方式：逐笔结算和净额结算

A.逐笔结算：买卖双方在每一笔交易达成后对应收应付的证券和资金进行一次交手；适合大宗交易，成交笔数少的情况；

B.金额结算：买卖双方在约定的期限内将已达成的交易进行清算，按资金和证券的净额进行交收。该方式比较适合于投资者较为分散，交易次数频繁，每笔成交额较小的情况。

5.清算与交割：证券结算的时间安排：会计日交收和滚动交收。

A.会计日交收：在一个时期内发生的所有交易按规定的日期交收；

B.滚动交收：指所有的交割于交易日后固定的天数内完成-t+1规则；t+3规则；t+4规则

6.过户：结算的完成即实现了过户

 所有的过户手续都由交易所的电脑自动过户系统一次完成，无须投资者另外办理过户手续。