第二节 资金筹集方式及其利弊分析
1.发行股票及其利弊分析
发行股票就是企业通过向投资人出售代表所有权关系的股票而取得资金。发行股票是现存资金筹集方式中唯一的一种只能取得长期资金，不能取得短期资金的资金筹集方式。
(一）股票的基本问题
1.股票的概念
股票是发行企业（专指股份公司）为筹集权益性资金而发行的有价证券，是持有人拥有企业股份的书面凭证。
一张正规，完整的股票必须载明的要素包括：发行该股票的企业名称；股票的种类，发行企业的股份总额及每股金额；发行企业设立登记日期及变更登记日期；股份发行的年月日；股票编号；董事长，常务董事长等三名以上负责人等签名盖章寄企业公章。
2.股票的特点
股票和债券的差异出要表现在以下五个方面
1）持有人权利方面的差异
股票是一种所有权凭证，债券则是债权债务凭证
2）发行人所筹资金归属方面的差异
发行股票所筹资资金属于发行企业所有者权益的构成部分，即所筹资金为权益资金的一部分；而发行债券所筹资金属于发行人负债的构成部分，即所筹资金为借入资金的一部分。
3）证券本身时效方面的差异
股票是发行企业的永久性证券，没有具体的到日期，一般不能退还，只能转让，股票的到日期只有等到发行企业破产时方能确定；债券则由一定的期限，债券到期时发行人必须清偿全部本息。
4）投资收益稳定性方面的差异
除投资于优先股股票之外，股票投资一般没有固定的收益，投资人所得收益的多少完全取决于发行企业的利润状况和分配政策；债券因票面载有利率，投资人可以按期获取利息，从而投资人所获的的收益也较为稳定。
5）价格波动幅度方面的差异
股票价格的变动幅度较大；债券价格的变动幅度较小。
3.股票的分类
1）按有无记名：记名股票+无记名股票
2）按有无票面金额：有面额股票+无面额股票
3）按持有人有无表决权：有表决权+无表决权
两种与财务管理关系重大的股票的种类
1）按购买与交易时所使用货币的币种分类
A种股票：a种股票是供投资者用本国货币购买的股票
B种股票：b种股票是供投资者用外币或外汇购买的股票。
2）按持有人权利与义务的不同分类
A.普通股股票：普通股股票简称普通股票或普通股，是发行企业依法发行的代表持有人享有平等权利与义务，不加特别限制，股利不固定的股票。
B.优先股股票：优先股股票简称优先股票或优先股，是发行企业依法发行的代表持有人拥有某些优先权利的股票。
(1)普通股股票与普通股股东的权利
普通股股票的持有人，即普通股股东，其享有权经营管理参与权；经营成果分配权；新股认购权；剩余财产分配权。
（2）优先股股票与优先股股东的优先权
优先股股票的持有人，即优先股股东，相对于普通股股东，主要有两种优先权利。其一是先于普通股股东分配股利；其二是先于普通股股东分配剩余财产。
优先股股票是一种介于普通股股票与企业债券之间的混合证券，兼有普通股股票与企业债券的双重特征。
具有的普通股股票的特征是：其一，优先股的股利和普通股的股利相同，都是对发行企业税后利润的分配，都从纳税后的利润中支付，发行企业不能获得抵税效应；其二，发行优先股股票所筹资金与发行普通股股票所筹资金相同，都是发行企业的资本。
具有的企业债券的特征是：其一，优先股的股利和债券的利息相同，都是事先确定的，而且多为固定不变；其二，优先股股东对股利的分配权即剩余财产的要求权与债券持有人相同，都排在普通股股东之前。
（3）优先股股票的进一步分类
优先股股票，还可以按持有人具体权利的不同划分为若干具体种类：
1）积累优先股股票与非积累优先股股票
积累优先股股票，简称积累优先股，是指任何一年未付的股利都可以累积起来并递延到以后年度一起支付的优先股股票。
非积累优先股股票，简称非积累优先股，是指仅按当年利润分取股利，而对以年度所欠发的股利不再补发的优先股
2)参与优先股股票与非参与优先股股票
参与优先股股票简称参与优先股，是指持有人不仅能取得固定股利，还有权与普通股东一同参与剩余利润分配的优先股股票。
非参与优先股股票简称非参与优先股，是指持有人不能参与剩余利润分配，只能获得固定股利的优先股股票。
3）可转换优先股股票与不可转换优先股股票
可转换优先股股票简称可转换优先股，是指持有人有权根据优先股发行时的规定，在一定时期内按照一定比例将其转换为普通股的优先股股票。
不可转换优先股股票简称不可转换优先股，是指持有人不能将其转换为普通股的优先股股票。
4）可赎回优先股股票与不可赎回优先股股票
可赎回优先股股票简称可赎回优先股，是指发行企业可以在一定时期内按一定价格赎回的优先股股
不可赎回优先股股票简称不可赎回优先股，是指在发行合同中未规定赎回条款，从而发行企业不能赎回的优先股股票。
（二）股票的发行方式与程序
1.股票的发行方式：股票的发行方式指企业向外出售股票的具体办法和途径。
A.公开发行：公开发行是指企业公开向社会公众出售股票的方式。
B.不公开发行：不公开发行是指企业不公开地只向少数特定对象出售股票的方式。
2.股票的发行程序（以公开发行方式发行股票为例
公司做出新股发行决议--做好新股发行的准备工作，编写必备的文件资料和获取有关的证明材料--提出发行股票的申请--有关机构进行审核--签署承销协议--公布招股说明书--按规定程序招股--认股人缴纳股款--向认股人交割股票--该选董事监事
（三）发行股票的资金成本和利弊分析
1.发行股票的资金成本
资金筹集费用主要是发行费，包括：发行注册过程中花费的注册费，实际发行过程中花费的代办费，聘请律师和注册会计师的费用等。
资金使用费是支付给股东的"股利"。
2.发行股票的利弊分析
A.优先：
1）发行股票筹集的资金具有永久性，没有明确到日期；
2）发行股票尤其是发行普通股股票筹集资金没有固定的股利负担。
3）发行股票筹集的资金是公司的资本，可以作为利用其他方式筹集资金的基础，尤其可为债权人提供保障，增加企业的举债能力。
4）由于股票投资尤其是普通股股票投资的预期收益较高，并可在一定程度上抵消通货膨胀的影响。
B.缺点
1）资本成本较高
2）可能引起企业控制权的分散。
（四）发行股票的衍生形式--签发出资证明书
签发出资证明书 是一种由发行股票衍生出的，但较发行股票更简单，更直接的用于非股份有限公司资本筹集的方式。
出资证明书四一种表明股东出资及其权利与义务的书面凭证。与股票不同，它不是有价证券，每一份出资证明书所代表的出资额也不相同。
1.签发出资证明书与发行股票的比较
相同处：签发出资证明书与发行股票的投资者都是企业的所有者；签发出资证明书与发行股票都能从多个渠道筹集资金；
不同处：适用对象不同；所筹资金的具体形态不同
2.签发出资证明书的利弊分析
优先：在于所筹集的资金属于企业的权益资金，能增强企业的信誉和借款能力，有利于企业尽快形成生产能力，尽快开拓市场；可根据企业的经营状况向投资者支付报酬，比较灵活，所以财务风险较小
缺点：资本成本价高；会导致企业控制权的分散。
2.发行债券及其利弊分析
3.利用银行信用及其利弊分析
4.利用商业信用及其利弊分析
5.利用租赁及其利弊分析
6.利用留存收益及其利弊分析
