五 利用租赁及其利弊分析

  利用租赁就是企业通过租入资产而取得资金。

  利用租赁是现存资金筹集方式中唯一的一种能够取得实物形态资金的资金筹集方式。

（一）租赁的基本问题

1.租赁的概念

  租赁是指出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限以内将资产租让给承租人使用的经济活动。

2.租赁的种类

1）租赁按照性质的不同

A.经营性租赁：经营性租赁指由出租人向承租人在较短的契约或合同期限以内提供资产，并提供与资产有关的维修，保养，人员培训等的一种服务性经济活动。又称经营租赁或服务租赁。

B.融资性租赁：是指出租人按照承租人的要求出资购买资产，在较长的契约或合同期限内提供给承租人使用的信用性经济活动。又称资本租赁或财务租赁。

3.融资租赁的形式

A.直接租赁:直接租赁是一种承租人直接向生产厂商或有关租赁机构租赁生产经营中所需要的资产，以取得资产使用权的租赁形式。

B.杠杆租赁：杠杆租赁是由出租方可以获得财务杠杆利益而得名。通常适用于金额较大的租赁项目。

C.转租赁:转租赁，简称转租，即租赁机构从其他企业（包括生产厂商和更大的租赁机构）租入资产，再出租给筹资企业的租赁形式。

D.售后租回：售后租回也称返回租赁或先卖后租，即企业把现有资产按市价或相当于市价的价格出售给租赁公司，然后再以租赁方式将同一资产租回，以重新获取资产的使用权。

4.融资性租赁的特点：

A.租赁期限较长

B.承租方的权利与出租方责任相对较小

C.租赁合同较为稳定

D.租赁资产的处理方式灵活多样

（二）融资性租赁的程序与租金

1.融资性租赁的程序

1）选择租赁公司，提出租赁申请

2）探询资产价格，选择租赁资产

3）签订购货协议

4）签订租赁合同

5）交货验收

6）结算货款

7）投保

8）支付租金

9）合同期满处理资产

2.融资性租赁的租金构成与计算

  融资性租赁的租金通常由租赁资产价款，出租方的资金成本和租赁手续费三部分构成。

  其中：租赁资产价款是租金的主要内容。依照惯例，它一般包括资产的买价，运杂费和途中保险费等。出租方的资金成本是指租赁公司为购买租赁资产所筹资金的成本，相当于设备租赁期间的借款利息。租赁手续费包括租赁公司承办业务的经营费用和一定的盈利。

  在我国融资租赁业务中，计算租金的方法一般采用等额年金法。

  租金的计算分为先付租金的计算后付租金的计算两种情况。

1）后付租金的计算

  根据资本回收额的计算公式，可用推导出后付租金方式下每期期末应支付租金数额的计算公司

V=P/pvifa * 100%

2)先付租金的计算

   根据即付年金现值的计算公司，可得出先付等额租金的计算公司

V=p/(pvifa+1)*100%

（三）利用租赁的资金成本和利弊分析

1.利用租赁的资金成本

  资金筹集费用主要是寻找租赁公司和租赁资产，探询资产价格的信息费，租赁谈判过程中的招待费，租赁合同的公证费等。

 资金使用费用是支付给出租人的"租金"。

2.利用租赁的利弊分析

1）优点：筹资速度快；限制条件少；财务风险小；税收负担轻。

2）缺点：资金成本较高；在统货期间，企业将失去资产增值的好处；企业要承担租赁资产陈旧老化的风险。

六 利用留存收益及其利弊分析

   利用留存收益就是企业通过经营积累的再投入而取得资金。

   利用留存收益是现存资金筹集方式中唯一的一种能够从企业内部取得资金的资金筹集方式。

（一）留存收益的基本问题

1.留存收益的内容

  留存收益是于利润分配时留在企业内部的税后利润。包括盈余公积金和未分配利润两项主要内容。

  盈余公积金是企业按照有关规定从税后利润中提取的累积资金，主要用于满足企业扩大再生产对资金的需要。

  未分配利润是企业利润分配后剩余的，留待以后年度分配的结存利润。

2.留存收益的性质

  从理论层面讲，企业缴纳所得税以后的利润都应归企业的所有者所有。

  从实践层面看，企业提取的盈余公积金是企业所有者权益的组成部分，企业的未分配利润也是企业所有者权益的组成部分，其所有权属于企业所有者。

  企业的留存收益，相当于企业所有者对企业的再投资。

（二）利用留存收益的资金成本和利弊分析

1.利用留存收益的资金成本

  由于企业利用留存收益是从企业内部取得的资金，故在资金成本中，没有资金筹集费用，只有资金使用费用。资金使用费用应与发行股票方式下的资金使用费用相同，是"股利"。

2.利用留存收益的利弊分析

优点：不发生筹资费用；财务风险较小

缺点：资金筹集的数量受人为因素的影响；影响今后的外部资金筹集；资金成本较高。