（二）资金筹集风险评估的原理与方法（杠杆原理
1.经营风险评估的原理与方法
1）经营风险评估的基本观点和思路
（1）影响经营风险的因素就是导致经营风险的原因；
（2）对导致经营风险的所有原因进行深入分析，分离出主要原因；
（3）分析原因与结果之间的关系，发现原因对结果作用的机理；
（4）评估原因对结果的作用程度；
（5）由于原因对结果作用的程度会以不同的结果得以表现，所以，评估原因对结果的作用程度就是对结果的评估，即对经营风险的评估。
2）导致经营风险的主要原因分析
固定成本的比重对经营风险的影响最大，是影响经营风险的主要因素，也是导致经营风险的主要原因。
3）固定成本比重对经营风险作用的机理分析
固定成本在全部成本中所占的比重称为"营业杠杆"，或者，由于固定成本的存在导致息税前利润的变化率快于销量变化率的客观经济现象。所以，固定成本比重对经营风险作用的机理也叫做"营业杠杆的作用"。
已经实现的销售量有大于，等于和小于盈亏临界点销售量三种情况，相应地企业经营将处于盈利，保本和亏损三种状态。
4）经营风险评估的方法
（1）营业杠杆系数的概念与计算
营业杠杆系数是息税前收益随着销售量的变动而变动的程度。息税前收益的变动率相当于销售量变动率的倍数。
（2）营业杠杆系数的变动规律与经营风险评估的标准
当q=盈亏临界点销量时，应用公式的分母为0，故dol-无穷
当q-无穷时，应用公式分母中的f可以忽略不计，故dol--接近1.
营业杠杆系数的有效变动区间时1-到无穷；而且，当dol大于1，且--1时，企业的息前税钱收益最大而经营风险最小。
2.财务风险评估的原理与方法
1）财务风险评估的基本观点和思路
（1）由于财务风险的存在不以人的意志为转移，所以财务风险问题只是大于小的问题。
（2）对影响财务风险的因素进行深入分析，以发现决定财务风险大小的原因。
（3）分析原因与结果之间的关系，以发现原因对结果作用的机理；
（4）评估原因对结果的作用程度；
（5）由于原因对结果作用的程度会以不同的结果得以表现，所以，评估原因对结果的作用程度就是对结果的评估，即对财务风险的评估。
2）决定财务风险大小的原因分析
债务资金的比重与财务风险的大小直接相关，是决定财务风险大小的直接原因。
3）债务资金比重对财务风险大小作用的机理分析
由于财务管理将债务资金在全部资金中所占的比重称为"财务杠杆"，或者，由于固定费用的存在，使普通股每股收益的变化率快于息税前利润变化率的客观经济现象。所以，债务资金比重对财务风险大小作用的机理也叫做"财务杠杆的作用"。
投资收益率有大于，等于和小于债务利息率三种情况。与此相对应，企业也将盈利，保本和亏损。
当投资收益率大于债务利息率时，所有者有额外收益
当投资收益率小于债务利息率时，所有者有额外风险
债务资金的比重，直接决定着企业所有者"额外收益"和"额外损失"的大小，尤其是"额外损失"的大小。通常将债务资金对额外收益或额外损失的放大效应称作财务杠杆的作用。额外损失就是额外风险，额外风险就是财务风险，"额外损失"的大小就是财务风险的大小。
4）财务风险评估的方法
（1）财务杠杆系数的概念与计算
财务杠杆系数是指每股收益随着息前税前收益的变动而变动的程度。也可以将其解释为：每股收益的变动率相当于息前税前收益变动率的倍数。
（2）财务杠杆系数的变动规律与财务风险评估标准
第一，财务杠杆系数的变动规律
1）当投资收益率大于债务利息率时，企业有利用债务资金和不利用债务资金两种选择
若企业不利用债务资金，则利息=0.此时，应用公式的分子与分母相等，即do=1.这种关系在基本公式中表现为：每股收益的增长率=息前税前收益的增长率，说明所有者无额外收益。
若企业利用债务资金，则利息大于0.此时，应用公式的分子大于分母，即elf大于1.这种关系在基本公式中表现为：每股收益的增长率大于息前税前收益的增长率，说明所有者有额外收益；而且，elf越大，所有者的额外收益也越大。
2）当投资收益率小于债务利息率时，企业也有利用债务资金和不利用债务资金两种选择:
若企业不利用债务资金， 则利息=0.此时，应用公式的分子与分母相等，即dfl=1.这种关系在基本公式中表现为：每股收益的降低率=息前税前收益的增长率，说明所有者无额外损失，即无"财务风险"。
若企业利用债务资金，则利息大于0，此时，应用公式的分子大于分母，即dfl大于1.这种关系在基本公式中的表现为：每股收益的降低率大于息前税前收益的降低率，说明所有者有额外损失，而且，dfl越大，所有者的额外损失就越大，即财务风险越大。
第二 财务风险评估的标准
在投资收益率大于债务利息率的条件下，dfl越大，企业及所有者的额外收益越大，即杠杆利益越大；dfl越小，企业及所有者的额外收益越小，即杠杆利益越小。
在投资收益率小于债务利息率的条件下，dfl越大，企业及所有者的额外损失越大，即财务风险越大；dfl越小，企业及所有者的额外损失越小，即财务风险越小。
3.总风险评估的原理与方法
总杠杆：又称复合杠杆，联合杠杆，是指企业由于固定成本和固定费用的存在导致普通股每股收益的变化率快于销量变化率的客观经济现象。
一般用总杠杆系数来衡量，总杠杆系数是指普通股每股收益的变化率相当于销量变化率的倍数。
Dtl反映总风险的程度，它的值越大，说明总杠杆的作用力越大，总风险越大；反之，说明总杠杆的作用力越小，总风险越小。
