(三）债券投资收益率

  债券投资收益率三债券投资收益额与债券投资的原始投资额之比。

  债券投资收益率：

1.预期收益率与要求收益率

预期收益率为预计可以达到的年收益率

要求收益率为要求必须达到的年收益率。

2.名义收益率实际收益率

名义收益率是债券投资的名义收益对名义投资额之比。名义收益率实际上就是债券的票面利率，故又称为票面收益率。

实际收益率是债券投资的每年实际收益额对实际投资额即实际买价之比。

3.到期收益率持有期间收益率

持有期间收益率是指投资人买进债券并持有一段时间且于债券到期前卖出债券所能获得的收益率。

到期收益率是指投资人买进债券并一直持有到期债券到期为止所能获得的收益率。

3.债券投资决策

（一）债券投资决策的基本问题

1.债券投资决策的概念

债券投资决策上指作为投资人的企业根据现有可支配资金的数量，在风险于收益均衡原则的指导下，通过对金融市场状况的分析研究，以对债券投资的具体对象，投资的时机和投资的期限等作出选择的过程。

2.债券投资决策的内容

债券投资决策包括三项具体内容

1）应否买进某种债券的决策

2）应否继续持有某种债券的决策

3）应否立即售出某种债券的决策

3.债券投资决策的关键问题

  估计债券的理论价格为债券投资决策的关键问题。因为，不管是应否买进某种债券的决策，还是应否立即售出某种债券的决策，都可以通过比较该种债券的理论价格与实际交易价格来完成。而债券的实际交易价格是已知的。

  需要特别注意的是：债券投资能否取得收益，尤其是能否取得价差收益，还受债券价格变动趋势的影响。因此，不但要讨论债券理论价格的估计（债券股价）问题，还要讨论债券价格的变动问题。

（二）债券估计与债券价格变动

1.债券估价

1）债券 估价的含义与对象

债券估价就是估计债券的价格。

对"债券估价中的价格"做以下几个方面的限定：

（1）债券估价中的价格是站在投资人角度讲的价格，故应是债券的买入价格。

（2）债券估价中的价格是站在价格形成基础角度讲的价格，故应是债券的理论价格。

（3）虽然债券价格对不同的交易主体有不同的涵义，但毕竟是用于债券交易的，投资者首先是作为债券交易的购买方出现的，故我们称其为债券的交易价格而不称为债券的买入价格；而且，考虑到上述第二种限定，以下我们称其为债券的理论交易价格或理论价格。也可以将债券的理论价格理解为"债券价值"。

2）影响债券理论交易价格的因素

债券的交易价格受四个因素的影响

债券面值/票面利率/市场利率/债券期限

3）债券估价的基本原理与方法

  债券估价原理其实质就是现值计算原理。

  一般来讲，企业投资于债券，会在未来产生两种现金流入量，一是收到的利息；二是于债券到期时按债券面值兑回的本金。可见，对债券估计实际是：计算利息的现值和面值的现值，债券的理论价格（或价值）便是利息的现值与面值的现值之和。

4）几种特殊债券的估价方法

A.到期一次支付利息债券的估价方法

到期一次支付利息债券的估价模型为：

P=(f+1*n)(1+i)-n 次方 或=（f+1*n)(p/f,i,n)

B.以贴现方式支付利息的债券的估价方法

以贴现方式支付利息债券的估价模型为：

P=f*(1+i)-n次方或=F*(p/f,i,n)

2.债券价格变动的规律

分三种情况进行讨论。

第一种情况：市场利率等于债券的票面利率

第二种情况：市场利率高于债券的票面利率

第三种情况：市场利率低于债券的票面利率