债券风险类型

4.债券投资的风险

（一）债券投资风险的类型

与股票投资相比，债券投资的风险有两个特点：

1）是风险程度相对较小

2）是风险种类较为复杂

常见的债券投资风险类型

1.违约风险：违约风险是债券投资人可能遇到的因债务人（即债券的发行人）违约而不能按期收到利息甚至收回本金的风险。

2.变现力风险：变现力风险是债券投资人可能遇到的不能或不能按合理价格变卖债券换回现金的风险

3.利率风险：利率风险是债券投资人可能遇到的因市场利率或银行利率提高而是其收益减小甚至遭受损失的风险。

4.再投资风险：再投资风险是债券投资人可能遇到的因市场利率或银行利率降低而使其收益减少甚至遭受损失的风险。

（二）债券投资风险的评估和防范

  在财务管理实践中，债券投资风险的评估和防范是同步的，应该排在投资决策之前。

  一般而言，债券投资的风险程度是与所投资债券的质量等级或信用等级联系在一起的。

  在国外，长期债券的信用等级与短期债券的信用等级采用不同的表示方式。

1.长期债券的等级

  国外流行的长期债券等级，一般分为3等9级。这是由国际上著名的信用评级机构--美国穆迪投资者服务公司（moody's investors service)和标准-普尔公司（standard & poor's corporation)分别采用的。

2.短期债券的等级

  为标明发行者有关的偿还能力，穆迪公司采用了三个名称来评定投资级别：prime-1；prime-3；prime-3

（三）债券投资风险的回避-债券搭配与搭配调整

1.投资进行中的风险回避--债券搭配

   企业可以根据需要（包括提高收益的需要和降低风险的需要）将资金投向数种差异较大，甚至性属完全相反的的债券上，此即债券搭配。

   针对债券投资的不同风险，常见的债券搭配主要有以下几种模式：

1）浮动利率债券与固定利率债券的搭配

2）短期债券与长期债券的搭配

3）不同发行主体债券的搭配

4）信用债券与担保债券的搭配。

2.投资进行后的风险回避--搭配调整

  从宏观角度看，投资人必须适时地对已有债券搭配模式进行调整。

  从微观角度看，投资人也应根据需求的变化情况对已有搭配模式进行调整。

  针对经济环境和市场条件所进行的债券搭配调整，主要应以全社会信用状况的变化趋势和市场利率的变化趋势为依据。

   针对投资人需要所进行的债券搭配调整。视投资人增加收益的需要与降低风险的需要的重要性程度做相应的调整。