三 股票投资决策

（一）股票投资决策的基本问题

1.股票投资决策的概念

   股票投资决策是指企业作为投资人根据现有的可支配资金的数量，在风险与收益均衡原则的指导下，通过对国民经济形势和金融市场状况以及发行企业经营环境，经营状况和财务状况的分析和研究，以对股票投资的具体对象，投资的时机，投资的期限等作出选择的过程。

2.股票投资决策的内容

1）股票投资决策在理论上应包括

A.投资对象决策：用来解决买进何种股票的问题

B.投资时机决策：用来解决何时买进股票的问题

C.投资期限决策：用来解决买进股票的持有时间问

2）股票投资决策从实践的角度看

A.应否买进某种股票的决策

B.应否卖出某种股票的决策

3.股票投资决策的关键问题

  通过比较其理论交易价格与实际交易价格来完成

  估计该种股票的理论交易价格就成为股票投资决策中的关键问题。

  估算在该价位上卖出股票的实际收益率就成为股票投资决策的另一关键问题。

（二）股票估价雨预期收益率估算

1.股票估价

（1）股票估价的含义与对象

  股票估价就是估计股票的价格

   站在投资人角度讲的，它是估计股票的理论交易价格。

（2）股票估价的基本原理与方法

  股票估价原理也是现值计算原理。

   企业投资于股票，会在未来形成两种现金流入量

A.是由股利收益形成的现金流入量

B.是由收取出售价格或出售收入所形成的现金流入量。

  股票的理论价格便是其股利的现值与出售价格或出售收入的现值之和。

  股票估价的基本模型应为：

（3）长期持有股票估价的具体方法

   估计其价格时，可以不考虑出售价格或出售收入的现值，只需考虑股利的现值即可。

A.长期持有股利固定不变股票的估价方法

  股利固定不变的股票是指在未来相当长的一段时间内其股利保持不变的股票。这种股票的股利增长率为零，故也称为零成长股票。

   企业作为投资人投资于此种股票之后，由股利收益所形成的现金流入量将采用永续年金的形式，其现值的估算可以直接采用永续年金现值的计算方法

B.长期持有，股利固定增长股票的估价方法

   股利固定增长的股票是指每年的股利均按固定比率（常用g表示）不断增长的股票。

  具体来说，应在n趋于∞ 的前提下，采用复利现值计算并加总的方法。