三 营运能力分析
（一）营运能力分析的基本问题
1.营运能力及其影响因素
营运能力是指企业利用资产的能力，通常表现为资产的利用效率。财务管理具体用资产周转率来表示资产的利用效率。
营运能力
1）总资产的营运能力
2）流动资产的营运能力
3）非流动资产的营运能力
影响企业营运能力的主要因素包括：企业所处行业及其经营背景；企业经营周期的长短；企业的资产构成及其质量；企业资产管理的力度；企业采用的财务政策等。
2.营运能力分析及其目的
营运能力分析是指通过一定的分析方法，剖析，鉴别，判断企业利用资产的能力。
营运能力分析
1）总资产营运能力分析
2）流动资产营运能力分析
3）非流动资产营运能力分析
企业经营者营运能力分析的目的包括：
1）发现企业资产结构存在的问题
2）发现企业资金周转过程中的问题
3）不同行业的资产，同一企业的不同资产其风险程度都不同，进行营运能力分析，可以达到降低资产风险的目的。
4）企业不同资产在资本保值性能上具有不同特征，进行营运能力分析，还可以发现企业资本保值的状况。
表示企业营运能力的财务指标包括
1）总资产周转率
2）流动资产周转率
3）应收账款周转率
4）存货周转率
5）非流动资产周转率
（二）营运能力的具体分析
财务管理费用资产周转率表示营运能力。
资产周转率上一个直接表示资产周转速度，间接表示资产利用效率的财务指标。
资产周转率在表示资产周转速度时，采用周转次数与周转天数两种具体形式。前者是资产周转速度的正向表示，后者是资产周转速度的逆向表示。周转次数是指资产在一定时期内周转的次数；周转天数是指周转一次所需要的天数。
其基本计算公式为：
资产周转次数=周转额/平均资产额
资产周转天数=计算期天数/同期资产周转次数
=（计算天数*平均资产额）/周转额
其中：周转额随着资产范围的不同而不同；计算期天数随着计算期的不同二不同，而且要取整数，即年度为360天，季度为90天，月度为30天。
1.总资产周转率分析
总资产周转率是反映企业全部资产周转速度和综合使用效率的指标。周转次数和周转天数的计算公式分别为：
总资产周转次数=营运收入净额/平均资产总额
总资产周转天数=（计算期天数*平均资产总额）/营业收入净额
式中：平均资产总额=（资产总额期初数+资产总额末数）/2
营业收入金额=销售收入-销售折扣与折让。
2.流动资产周转率分析
流动资产周转率是反映企业全部流动资产周转速度和综合使用效率的指标。其周转次数和周转天数的计算公式分别为：
流动资产周转次数=营业收入净额/平均流动资产总额
流动资产周转天数=（计算期天数*平均流动资产总额）/营业收入净额
式中：营业收入净额=销售收入-销售折扣与折让
平均流动资产总额=（流动资产总额期初数+流动资产总额期末数）/2
3.应收账款周转率分析
应收账款周转率数反映企业流动资产中应收账款周转速度和使用效率的指标。其周转次数和周转天数的计算公司分别为：
应收账款周转次数=营业赊销收入净额/应收账款平均余额
应收账款周转天数=（计算期天数*应收账款平均余额）/营运赊销收入净额。
式中：营业赊销收入净额=赊销收入-销售折扣与折让
应收账款平均余额应使用相对准确的方法确定。
4.存货周转率分析
存货周转率是反映企业流动资产中存货周转速度和使用效率的指标。其周转次数和周转天数的计算公式分别为：
存货周转次数=营业成本/存货平均余额
存货周转天数=（计算期天数*存货平均余额）/营业成本
式中：存货平均余额=（期初存货+期末存货）/2
存货周转率越高，周转次数越多，周转天数越少，说明企业存货周转越快，利用效率越高。存货周转率是反映存货周转速度的指标，也是衡量企业生产经营各环节中存货营运效率的综合性指标。
5.非流动资产周转率分析
非流动资产是企业进行生产经营活动所必不可缺少的物质基础。从数量关系上看，它是企业的总资产扣除流动资产后的剩余。周转次数和周转天数的计算公司分别为：
非流动资产周转次数=营业收入净额/平均非流动资产竞争
非流动资产周转天数=（计算期天数*平均非流动资产净值）/营业收入净额
式中：营业收入净额=营业收入-销售折扣与折让
平均非流动资产净值=（期初非流动资产净值+期末非流动资产净值）/2
四 发展能力分析
（一）发展能力分析的基本问题
1.发展能力及其影响因素
发展能力又称成长能力，是指企业为未来一定时期自我成长壮大的能力。包括：扩大销售增加利润的能力，资本增长的能力和资产增长的能力，核心是可持续增长能力。
影响企业发展能力的因素包括：销售收入，资产规模，净资产规模，资产使用效率，净收益，股利分配等。
2.发展能力分析与目的
发展能力分析是指通过一定的分析方法，剖析，鉴别，判断企业扩大销售增加利润的能力，资本增长的能力和资产增长的能力。
企业经营者发展能力分析的目标包括：1）判断企业拥有资源的潜力；2）预测企业负债的变化趋势；3）确定企业未来的发展速度和政策。
表示企业发展能力的财务指标包括：可持续增长率，销售（营业）收入增长率，销售（营业）收入平均增长率，资本积累率，资本平均增长率，总资产增长率等
（二）发展能力的具体分析
1.可持续增长率分析
可持续增长率是企业在保持目前经营政策和财务策略的情况下能够实现的增长速度。
可持续增长率的计算公式为：
可持续增长率=净资产增长率
=留存收益/所有者权益*100%
=（净收益/所有者权益）*（留存收益/净收益）*100%
=净资产收益率（1-股利支付率）
可持续增长率公式表明企业可持续增长率的高低取决于企业的净资产收益率和股利支付率两个因素，即可持续增长率在净资产收益率最高而鼓励支付率最低时最高。其中，股利支付率通常指现金股利支付率。
可持续增长率的分解公式为：
可持续增长率=（净利润/销售额）*（销售额/平均资产额）*（平均资产额/平均净资产）*（1-股利支付率）
=销售净利率*资产周转率*权益乘数*（1-股利支付率）
2.销售（营业）收入增长率分析
销售（营业）收入增长率是企业本年销售（营业）收入增长额同上年销售（营业）收入总额的比率。
其计算公式为：销售（营业）收入增长率=（本年销售营业收入增长额/上年销售营业收入总额*100%
式中，本年销售（营业）收入增长额是企业本年销售（营业）收入总额与上年销售（营业）收入总额的差额。
3.三年销售（营业）收入平均增长率
三年销售（营业）收入平均增长率表明的是企业销售（营业）收入连续三年的增长情况，体现企业的发展潜力。
4.资本积累率
资本积累率是企业本年所有者权益增长额与年初所有者权益的比率，它反映企业当年资本的积累能力，是评价企业发展潜力的重要指标。
其计算公式为：资本积累率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益*100%
式中，本年所有者权益增长额=所有者权益年末数-所有者权益年初数。
5.三年资本平均增长率
三年资本平均增长率表示企业资本连续三年的积累情况，在一定程度上体现了企业的持续发展水平和发展趋势。
6.总资产增长率
总资产增长率数企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率，它反映企业本期资产规模的增长情况。其计算公式为：
总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额*100%
式中，本年总资产增长额=资产总额年末数-资产总额年初数。
