股票的分类

一 股票的分类标准

1.按上市地区分类

1）a股：正式名称是人民币普通股票，由我国境内公司发行，供境内机构，组织或个人以及境外合格投资者（qfI)以人民币认购和交易的普通股股票。

2）b股：也称人民币特种股票，指在中国内容注册，在中国内地上市的特种股票。以人民币表明面值，只能以外币认购和交易；

3）h股：境内公司发行的以人民币标明面值，供境外投资者使用外币认购，在香港联合交易所上市的股票。

4）n股：境内公司发行的以人民币标明面值，供境外投资者用外币认购，在纽约证券交易所上市的股票。

  在实践中，大多数非美国公司（不包括加拿大公司），都采用存托凭证（adr）形式而非普通股的方式进入美国证券市场。

5）s股：境内公司发行的以人民币标明面值，供境外投资者使用外币认购，在新加坡交易所上市的股票。这些企业生产，经营等核心业务和注册地均在中国内地。

2.按股票代表的股东权利划分

1）普通股：普通股指在公司等经营管理，盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股股东的收益权与求偿权要求后，对企业盈利和剩余财产的索取权。

A.普通股构成公司资本的基础，是股票的一种基本形式；

B.普通股按其所持股份比例，享有以下基本权利：公司决策参与权，利润分配权，优先认股权，剩余资产分配权。

2）优先股：优先股在利润分配及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股。

 优先股具有两种权利：优先分配权和剩余财产有限分配预权。

3.其他标准：

1）记名股票和不记名股票

A.记名股票如需转让，必须经公司办理过户手续

B.无记名股票如需转让，通过交付即可生效。

2）有票面值股票和无票面值股票

A.有票面值的股票记载每股金额；

B.无票面值只记明股票占公司资本总额的比例

3）单一股票和复数股票

4）表决权股票和无表决权gu p

股票的定义和特征

一 股票的概念

1.股票概念及内涵：股票是股份有限公司在筹集资本时向出资人或投资者发行的股份凭证。代表其持有者（即股东）对股份公司的所有权。这种所有权是一种综合权力，如参加股东大会，投票表决，参与公司的重大决策，收取股息或分享红利。

1）股票是一种出资证明，当一个自然人或法人向股份有限公司参股投资时，便可获得股票作为出资的凭证；

2）持有者凭借股票来证明自己的股东身份，参加股份公司的股东大会，并对股份公司的经营发表意见；

3）股票持有者凭借股票参与股份发行企业的利润分配，并在企业破产清算时，可以享受剩余财产分配权。

2.股票票面一般内容

1）发行股票的公司全称几期注册登记的日期地址

2）发行的股票总额，股数及每股金额；

3）股票的票面金额几期所代表对股份数

4）股票发行公司的董事长或董事签章，主管机构核定的发行登记机构的签章，普通股还是优先股等注明；

5）股票发行的日期及股票的流水编号

6）股票发行公司认为应当载明的注意事项。

二 股票的特征

1.不可偿还性：无偿还期限的有价证券，认购后，不能退股，只能到二级市场上卖给第三者。

1）转让意味着公司股东的改变，并不减少公司资本；

2）股票的限期等于公司存续的期限。

2.参与性：股东有权出席股东大会，选举公司董事会，参与公司重大决策。

1）参与权保证了股票持有者的投资意志和经济利益

2）股东参与公司决策权力的大小取决于所持有股份的多少。

3.收益性：股东凭其持有的股票，有权从公司领取股息或红利，获取投资收益。

1）股息或红利的大小取决于公司盈利水平和盈利分配政策；

2）股票投资着可以获得价差收入或实现资产保值增值；

3）在通货膨胀时，股票价格会随着公司原有资产重置价格的上升而上涨，从而避免资产贬值。

4.流通性：股票在不同投资者之间的可交易性。

1）流通性使得投资者可以在市场上卖出所持股票，变现；

2）流通性通常可以通过股票的数量，股票成交量，股价对交易量的敏感程度来衡量。

3）行业或公司可以通过增发股票，不断吸收大量资本进入生产经营活动，进而实现优化资源配置的目的。

5.价格的波动性和风险性

1）股票的价格收到公司经营状况，供求关系，银行利率，大众心理等多种因素的影响，其波动有很大的不确定性；

2）该不确定性造成股票投资着蒙受损失的可能。股票价格波动的不确定性越大，投资风险越大。

收益率的计算

一 债券收益率

1.债券收益率是债券收益与其投入本金的比率，通常用年率表示

2.决定因素：票面利率，期限，面值和购买价格

3.计算公式：

债券收益率=（到期本息和-发行价格）/（发行价格x 偿还期限）* 100%

4.由于债券持有人可能会在债券偿还期内转让债券，因此债券的收益率还可以分为债券出售者的收益率，债券购买者的收益率和债券持有期的收益率

债券出售者的收益率=（卖出价格-发行价格+持有期间的利息）/（发行价格x 持有年限）*100%

债券购买者的收益率=（到期本息和-买入价格）/（买入价格x 剩余期限）*100%

债券持有期间的收益率=（卖出价格-买入价格+持有期间的利息）/（买入价格x 持有年限）*100%

债券收益率计算：现值的计算

一 复利现值的计算

1.求现值的公式与求终值过程正好相反。根据复利终值的计算公司得到复利现值为：

P=fv/(1+r)n次方

2.年金现值的计算：

1）普通年金现值

   普通年金现值指一定时期内每期期末收付的等额款项的复利现值之和。

  如a表示每期期末收付的金额，为第k期金额a的现值，n为复利数。普通年金的现值是：

  设r为每期利率，根据复利现值公司，有

Pk=a[1-(1+r)-n次方]/r

2）预付年金的现值

  在普通年金现值腿到的基础上稍作修改，可以推出预付年金现值的计算公司：

 设r为每期利率 ，根据复利计算公司有

Pv=a{[1-(1+r)-n次方]/r}(1+r)

3）永续年金现值：

  永续年金是无期限定额支付的年金，它没有终止是时间，也没有终止。永续年金的计算可以由普通年金现值的计算公式推导出来。

普通年金的现值为：pv=a[1-(1+r)-n次方]/r

当n趋近于去穷大时，（1+r)-n次方趋近于0.

因此，永续年金的现值是：pv=a/r

金融：货币的发行、流通和回笼，贷款的发放和收回，存款的存入和提取，汇兑的往来等经济活动。

金融的本质是价值流通。

银行、证券、保险、信托等是它的产品

会计、财务、投资学、银行学是它的学术领域

债券收益率计算：终值的计算

一 债券的价格

1.债券价格指债券发行时的价格

2.债券的面值不一定就是债券的价格

3.发行者计息还本以面值为依据

4.债券价格分发行价格和交易价格

二 债券的价值

1.债券未来现金流入按照投资者要求的必要投资收益率进行贴现的现值，即债券各期利息收入的现值加上债券到期偿还本金的现值之和。

2.包括：利息计入；本金流入；转让价款流入等

3.债券价值是债券投资决策时使用的主要指标之一

三 债券收益率

1.债券收益与其投入本金的比率，通常用年率表示

2.收益率是债券投资决策时使用的常用指标

3.债券收益除利息收入外，还包括买卖盈利差价

4.决定因素：票面利率，期限，面值和购买价格

四 与债券收益率相关的概念

1.终值（fv):现在的资金在未来某个时刻的价值

2.现值（pv):未来某个时刻的资金在现在的价值

3.单利：上期的利息不计入本金内重复计算利息

4.复利：要将期间所生利息一并加入本金计算利息

五，债券终值的计算

1.单利终值的计算

 设fv为单利终值，p为本金，r为每期利率，n为计息期数，则单利终值为：Fv=p(1+nr)

2.复利终值的计算：

设fv为复利终值，p为本金，r为每期利率，n为计息期数，第n 期末的复利终值：

Fvn=fv n-1(1+r) =p（1+R) n 次方 

3.年金终值的计算

1）年金指在相同间隔时间内陆续收到或付出相同金额的款项。按照收付的时间，年金可划分为普通年金和预付年金两类。

2）普通年金终值的计算：

设r为每期利率，根据复利终值公司：

Fv=a[(1+r)n次方-1]/r

3）预付年金终值的计算：

预付年金是在每期期初收入或付出。

若a表示每期期初收付的金额，fk为金额a在k期后的终值，n为复利期数，设r为每期利率，预付年金的终值是：

Fv=a{[(1+r)n次方-1]/r}(1+r)

债券的分类

一 根据发行主体划分

1.政府债券（国债）：国家为筹集资金而出具的承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债务凭证。

  具有自愿性，安全性，流动性强，免税待遇，收益稳定等特征。

2.金融债券：银行等金融机构作为筹资主体为筹措资金而向投资者发行的一种有价证券。

  和公司债券相比，具有较高的安全性；与银行存款比，具有较高的盈利性。

3.公司债券：由公司依照法定程序发行的，约定在一定期限还本付息的有价证券。

具有风险性较大，收益较高，部分可转换为股票特 

二 根据债券全面形态划分

1.实物债券：具有标准格式实物券面的债券。在其券面上，一般印制了各种债券票面要素；不记名，不挂式，可上市流通。

2.凭证式债券：债权人认购债券的收款凭证，不是标准格式，但可记名，挂失。

3.国家储蓄债：凭证式国债收款凭证。可记名，挂失，不可上市流通；持有期提前支取，按持有天数支付利息。

4.记账式债券：无实物形态的票券，利用账户通过电脑系统完成债券发行，交易及兑付全过程。可记名，挂失，可上市流通，安全性好。

三 按是否记名分类

1.记名债券：指在卷面上注明债权人姓名，同时在发行公司的名册上进行同样的登记。转让时要在债券上背书和在公司名册上更换债券人姓名，债券投资者必须评印鉴领取本息。

 安全，手续复杂，流动性差。

2.无记名债券：实物债券。

四 根据是否约定利息划分

1.零息债券：未约定支付利息，一般低于面值发行

2.附息债券：约定半年或一年一次利息，按利率是否固定可分为固定利率债券和浮动利率债券。

3.息票累积债券：债券到期一次性还本息。

五 根据是否有财产担保划分

1.抵押债券：以企业财产作为担保的债券

  按照抵押品不同，又可以分为一般抵押债券，不动产抵押债券，动产抵押债券和证券信用抵押债券

按照发行额度，可分为封闭式和开放式两种。

2.信用债券：不以任何公司财产作为担保，完全凭信用发行的债券。

  其持有人只对公司的非抵押资产具有追索权，企业的盈利能力是这些债券投资人的主要担保。

   设有保护性条款，如不能将资产抵押给其他债权人等。

六 根据是否能转换为公司股份划分

1.可转换债券：指在特定损时期内可以按照某一固定比例转换成普通股等债券；利率通常低于不可转换债券；可实现低成本筹资，减少股票等发行成本

2.不可转换债券：指不能转换为普通的债券，又称普通债券；利率一般高于可转换债券。

七 根据利率是否固定划分

1.固定利率债券：能够较好的抵制通货紧缩风险

2.浮动利率债券：可以较好的抵制通货膨胀风险

八 根据是否能够提前偿还划分

1.可赎回债券：在债券到期前，债券发行人可以按照事先约定的赎回价格收的债券，可增加资本结构灵活性

2.不可赎回债券：不能在债券到期前赎回的债券。

九 根据偿还方式不同划分

1.一次到期债券，是发行公司于债券到期一次偿还全部债权本金的债券。

2.分期到期债券：即分批偿还本金的债券，指在债券发行的当时就规定有不同的到期日，能够减轻发行公司集中还本的财务负担。

债券的概念

一 债券的定义

1.债券（bond）是一种金融契约，是政府，金融机构，工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。

2.由于债券的利息通常是事先确定的，所以债券又称为固定收益证券

3.基本性质：有价证券；是一种虚拟资本；债券是债券的表现。

二 债券基本要素

1.债券面值

1）发行人到期后偿还的本金数额，也是利息的计算依据；

2）发行价格可与面值不一致（评价发行；溢价发行；折价发行）

2.票面利率

   债券的票面利率指债券利息与债券面值的比率，是发行人承诺以后一定时期支付给债券持有人报酬的计算标准。

3.付息期

   企业发行债券后的利息支付时间。它可以是到期一次性支付，或1年，半年，每季度支付一次。

4.偿还其

  卷上载明的偿还本金的期限。

三 债券特征

1.偿还性：发行人必须按照约定的条件偿还本金并支付利息。无期公债或永续公债例外。

2.流通性：债券可以在流通市场上自由转让，流通性取决于市场便利程度和损益情况。

3.安全性：

1）固定利率，于企业绩效无直接联系，企业破产时剩余资产的优先索取权。

2）债券投资无法收回：债务人不履行债务，流通市场风险。

4.收益性：利息收入，资本损益，再投资收益。

四 债券偿还方式

1.到期偿还，期中偿还，展期偿还

2.部分偿还，全部偿还

3.定期偿还，随时偿还

4.抽签偿还，买入注销

五 债券筹资的特点

1.债券筹资的优点

1）资本成本低：债券的利息可以税前列支，具有抵税作用；要求的报酬率较低；

2）具有财务杠杆作用：债券持有人不能参与公司净利润分配；

3）所筹集资金属于长期资金

4）债券筹资的范围大，金额大

2.债券筹资的缺点

1）财务风险大

2）限制性条款多，资金使用缺乏ling huo xing

证券概述

一 证券定义：

1.广义：证券指各类记载并代表一定权力的法律凭证，它用以证明持有人有权依其所持凭证记载的内容而取得应有的权益。

2.证券按性质不同，分凭证证券和有价证券

二 凭证证券：

1.定义：又称无价证券，指本身不能使持有人或第三者取得一定收入的证券。

2.如：收据，借据，保险单，供应证，购物券等

三 有价证券

1.定义：指标有票面金额，证明持有人有权按期取得一定收入并可自由转让和买卖的所有权或债券凭证。

2.广义有价证券：

1）商品证券：提货单，运货单，仓库入单，房产证等；

2）货币证券：商业证券（商业汇票，商业本票等），银行证券（银行汇票，银行本票，银行支票等）

3）资本证券：股票，衍生证券，基金。

3.狭义有价证券：资本证券（本课程特征资本证券

四 有价证券的分类标准

1.按证券发行的主体不同分类

1）政府证券：中央政府债券，地方政府债券，政府机构债券

2）公司证券：股票，公司债券，商业票据等

3）金融证券：金融债券等

2.按是否在证券交易所挂牌交易分类

上市证券；非上市证券

3.按募集方式不同分类

公募证券；私募证券

4.按证券等经济性质分类

1）基础证券：股票，债券和投资基金

2）金融衍生证券：金融期货与期权；可转换证券；存托凭证；认股权证；

5.按证券收益是否固定分类

1）固定收益证券：固定利率债券，优先股股票等

2）变动收益证券：普通股，浮动利率债券等。

五 有价证券的基本特征

1.产权行

2.收益性

3.流通性

4.风险性

5.期限行

第二章 证券投资与管理

第一章 证券投资工具

投资概述

1.投资（investment）：指用某种有价值的资产，包括资金，人力，知识产权等投入到某个企业，项目或经济活动，以获取经济回报的商业行为或过程，可分为实物投资，资本投资和证券投资。

 投资：指货币转化为资本的过程。

2.投资目的：本金保障；资本增值；经常性收益

3.证券投资：投资者（法人或自然人）购买股票，债券，基金等有价证券以及有价证券的衍生品，以获取股利，利息及资本利得的投资行为和投资过程

4.投机（speculation) ：根据对市场的判断，把握机会，利用市场出现的价差进行买卖，并从中获得利润的交易行为。目的：获得短期价差利润。

5.证券投机：在证券市场上，短期内买进或卖出一种或多种证券，以赚取差价的证券买卖行为。

6.证券投资与证券投机的区别

1）目的不同

投资：获得本金保障，资本增值和经常性收益

投机：获取短期利差

2）投资时限不同：

投资：热衷长线

投机：热衷短线

3）风险与收益不同：

投资：风险相对低，短息收益率相对低

投机：风险相对高，短期收益率相对高

7.证券投资与证券投机的联系

1.共同目的：将本求利

2.同为市场经济常态，是理性的投资人寻求其利益最大化的行为过程，并在不同的制度背景和组织背景下具有不同的表现形式；

3.投资与投机界限不明晰，二者会相互转换

导论小结

一 现代经济

1.现代经济的基本特征：经济全球化，市场一体化，资产证券化；

2.现代经济呈现新特征，运行轴心向现代金融业转移

3.现代技术与现代金融体系对于现代经济发展同等重要。

二 现代金融

1.现代金融对实体经济具有重要作用，表现为统一和分离两个方面；

2.现代金融的核心是资本市场

3.是否具有发达的资本市场是现代金融形成的标志

三 资本市场

1.推动资本市场发展是我国实现经济强国的关键

2.正确认识资本市场对我国经济社会发展的作用是找到我国资本市场发展正确道路具有指导意义；

3.主导型供给政策能够更好的匹配资本市场的发展

三个知识模块

1.基本知识：证券投资工具，证券市场

2.投资分析：证券投资基本分析，证券投资技术分析，证券投资量化分析

3.组合管理：证券投资组合管理；风险资产定价与证券组合管理的应用；投资组合管理业绩评价模型，债券组合管理

导论三  资本市场

一 资本市场：现代金融的核心

    从经济大国转为经济强国是我国的战略目标，资本市场的发展十分重要。

二 我国资本市场发展曲折

1.发展曲折源于缺乏对资本市场的正确理解

1）重融资，轻投资；

2）重为企业服务，轻为投资者服务；

3）重资金池作用，忽视资产池培育

2.正确认识资本市场在我国经济社会发展中的作用是资本市场发展的重要前提

1）投资甚于融资

2）为投资者服务甚于企业

3）资产池作用大于资金池

三 资本市场对我国经济发展的作用

1.作为现代金融核心，推动经济的持续快速增长

2.加快社会财富特别是金融资产的增长

3.为中国企业特别是国有企业改革与转型提供市场化平台；

4.推动传统金融体系向现代金融变革

5.培育了大量具有风险意识投资者

6.提供证券化金融资产

四.我国发展资本市场的匹配政策：由需求管理主导转向供给优化主导政策

1.误读资本市场造成我国需求管理政策逐渐转变为抑制需求为重点的政策，长期实施会抑制资本市场成长，形成低层面的简单循环

2.必须采取发展型政策，以优化供给为主导

3.核心内容：在优化结构的基础上，适时适度扩大供给

4.两个基点：疏导内部需求，拓展外部需求

五 我国资本市场发展成为全球新的金融中心的两个外部条件

1.人民币国际化

2.构造资本市场法律制度和规则体系

六 资本市场成为全球大国金融博弈的核心平台

1.现代金融的核心是资本市场

2.资本市场是现代经济的强大发动机

3.资本市场杠杆化创造金融资产，推动金融创新与变革

4.资本市场使风险由存量转变为流量，使风险配置成为可能

    只有高度理解资本市场，才能成为我国资本市场发展寻找正确的道路。

导论二 现代金融

一 现代金融：全球经济运行的新轴心

1.经济轴心发生转变--由现代工业转向现代金融业

2.现代金融对实体经济的作用：现代金融为实体经济的运行和发展提供润滑油和动力，推动实体经济的分化，重组和升级。

1）现代金融凭借杠杆系统推动实体经济的向前发展，在形式上维系与实体经济的统一；

2）现代金融在资产价格的变化和财富的聚合速度等方面，表现出与实体经济的相分离。

3.现代金融在不同经济体系中扮演的角色与作用有所不同。

1）发达市场经济国家，维系本国经济正常运转，同时掠夺瓜分他国财富；

2）新兴和欠发达市场经济国家：杠杆化作用拖动经济发展的同时，造成财富漏出/

4.现代金融的标志：具有发达的资本市场

二 现代金融与传统金融的区别

1.与实体经济的关联度不一样

传统：高关联，实体运行状况在金融体系中有较明确的反映；

现代：关联减弱，金融晴雨表功能的显著性降低

2.促进实质经济发展中的所起的作用不一样

传统：服务甚至依附于实体经济，为实体经济提供润滑或血液；

现代：提供润滑与血液，并产生推动力，成为经济运行的轴心；

3.作用原理不一样

传统：低杠杆化，即资金运用乘数效应低

现代：高杠杆化，具有明显的乘数效应，经济危机的逻辑顺序将发生变化，先是金融危机，然后实体经济危机（2008年经济危机）

证券投资与管理

导论一

一, 现代经济：既是知识为本的经济，又是金融化的经济

1.现代科学技术的扩散效应，是现代经济增长的原动力；

2.现代金融使该原动力以乘数效应推动经济发展

3.推动现代经济发展，现代科技和现代金融二者缺一不可。

二，现代经济基本特征

1.经济全球化：分工专业化，产业精细化，相互竞争且相互合作；

2.市场一体化：经济全球化的延伸，指经济增长要素在无阻碍市场得以流动；重心由贸易市场一体化转向金融市场一体化；

3.资产证劵化：金融市场一体化的基础，通过标准化的资产分割以提高资产的流动性，以实现风险流动和分散。

   以上经济特征将从根本上影响或改变现代经济的运行和发展模式。

三 实际经济与虚拟经济的关联度逐渐减弱

1.流动性增强

2.财富聚合速度日益加快

3.经济运行轴心发生转变

四 经济运行的风险明显增大

1.金融杠杆的作用增强

五 社会财富形态发生变化：虚拟化的倾向

新特征表明我们已步入了金融经济时代

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顶背离，卖出

底背离，买入

证券市场监管的对象具有明显的特殊性。

特雷诺评估模型

金融市场体系：货币市场，资本市场，外汇市场，黄金市场。

具有独立经济利益的投资者的理性经济行为有俩个规律特征：一是追求收益最大化。二是厌恶风险。